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11月21日以來，棕櫚油馬盤期貨市場先漲后跌，價格最大波動幅度達到387令吉/噸，CFR中國進口棕櫚油現(xiàn)貨市場跟隨期貨市場調(diào)整，44度棕櫚油最大波動幅度達到60美元/噸。相較之下，國產(chǎn)一級硬脂酸市場價格波幅僅100元/噸。之所以如此，主要在于原料在基本面偏強和外部市場影響下高位波動，但市場缺乏有力指引，所以下游硬脂酸在平衡成本利潤態(tài)勢下觀望維穩(wěn)為主。

 

原料基本面延續(xù)偏強 外部市場驅(qū)動明顯

 

近期，棕櫚油產(chǎn)地基本面表現(xiàn)延續(xù)偏強局面。在供應(yīng)端，根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)，馬來棕櫚油11月1-30日環(huán)比-8%的產(chǎn)量降幅相較于前25日-12%的降幅有所縮窄，可見拉尼娜對產(chǎn)地產(chǎn)量的影響有所緩和。在需求端，馬來11月出口數(shù)據(jù)持續(xù)偏強，雖相較月初的環(huán)比漲幅也有所回落，但產(chǎn)量下降和出口增長態(tài)勢下市場對產(chǎn)地庫存拐點的預(yù)期較強，所以在基本面偏強態(tài)勢下，棕櫚油市場在箱體上方高位運行為主。

 

由于產(chǎn)地缺乏新的有力指引，所以近期棕櫚油市場震蕩的驅(qū)動力主要來自相關(guān)市場方面。近期外部市場消息繁雜，對棕櫚油市場的影響漲跌互現(xiàn)。首先是原油市場反彈給予棕櫚油市場上行動力，歐佩克+可能擴大減產(chǎn)的信息和美國拋儲結(jié)束、美國原油庫存下降支撐市場止跌反彈。其次，豆油市場下跌拖累棕櫚油市場向下，月初美國環(huán)保署公布未來3年的生柴摻混目標為20.82、21.87、22.68百萬加侖，雖延續(xù)增加趨勢但低于市場預(yù)期，豆油需求增長前景收緊，去庫預(yù)期轉(zhuǎn)為累庫預(yù)期，美豆油寬幅下跌。由于外部市場消息沖擊較大，所以對棕櫚油市場的影響也更加明顯。

 

 

平衡成本利潤 硬脂酸市場觀望維穩(wěn)

 

在原料高位波動態(tài)勢下，硬脂酸市場觀望情濃，市場商談變化有限。原因主要在于，首先，由于原料基本面尚未表現(xiàn)出明顯的供需矛盾，市場對產(chǎn)地供需的預(yù)期也在不斷變化，所以近期硬脂酸市場基本觀望維穩(wěn)為主。其次，就成本和利潤考量方面來說，一方面，工廠前期低價原料補給后成本壓力減小，近期商家穩(wěn)價出貨為主；另一方面，在原料波動態(tài)勢下，硬脂酸價格總體處于成本線之上，盈利空間也持續(xù)存在，所以硬脂酸市場才可以“任憑風(fēng)浪起，穩(wěn)坐釣魚臺”。但也需要注意到，自11月21日原料走高后，硬脂酸市場利潤空間較前不斷縮窄。所以，后期來看，若產(chǎn)地最新供需數(shù)據(jù)給予棕櫚油市場提振，原料高位繼續(xù)上行，硬脂酸市場走高界點將臨近。